Hvad betyder Donald Trump og risikoen for en alvorlig handelskrig for din opsparing?
Finansmarkederne har de seneste uger været præget af uro. Det gælder især de amerikanske markeder, hvor aktiekurserne er faldet tilbage med knap 5 procent, mens den amerikanske dollar ligeledes er blevet svækket.
Uroen skyldes stigende usikkerhed om konsekvenserne af Trumps mange trusler om øget told på varer fra især Mexico, Canada, Kina og Europa. Når bekymringerne for en alvorlig global handelskrig foreløbig især har ramt de amerikanske aktiemarkeder, skyldes det, at mange af de varer, de store amerikanske virksomheder sælger i USA, er produceret i Mexico, Canada og Kina eller bruger væsentlige underleverandører herfra. De toldsatser, der allerede er indført, begynder derfor at gøre ondt på en del amerikanske virksomheder.
Trumps politik med nedskæringer og fyringer i den offentlige sektor samt udsigt til stigende priser i butikkerne som følge af øget told skaber usikkerhed hos de amerikanske husholdninger. Vi oplever en begyndende opbremsning i den amerikanske økonomi, fordi forbrugerne bliver mere tilbageholdende med at bruge penge.
Hvordan ser det ud i resten af verden?
Mens de amerikanske markeder har oplevet tilbagegang, er europæiske aktier steget med næsten 10 procent siden årsskiftet, og også de kinesiske markeder ligger i plus.
Hvad understøtter væksten i Europa?
- Europæiske aktier er billigere end de amerikanske
- Tyskland har lanceret en stor investeringspakke med fokus på forsvar, grøn omstilling og digitalisering
- EU arbejder på at forenkle regler og styrke konkurrenceevnen
- Der er planer om lempeligere budgetregler, der kan åbne for øgede forsvarsinvesteringer.
Europa er altså endelig er ved at gøre noget ved sine mange udfordringer med at skabe vækst og innovation.
Alt i alt ser Europa ind i et væsentligt investeringsboom, som bør have større betydning for økonomien og aktiemarkederne end en handelskrig med USA. Samtidig er det vores vurdering, at Trump næppe kommer til at gå så langt, som han har truet med, da det også vil få væsentlige negative konsekvenser for amerikansk økonomi. Men med Trump kan man aldrig vide sig sikker.
Hvad betyder det for din opsparing?
I PensionDanmark spreder vi vores investeringer og din opsparing er derfor investeret i forskellige typer af aktiver, fx: aktier, obligationer, ejendomme, vindmølleparker og datacentre m.v.
Når du nærmer dig pensionsalderen, får du automatisk færre aktier og dermed mindre risiko. Selv hvis det skulle udvikle sig til en alvorlig handelskrig, behøver ældre medlemmer derfor ikke at frygte væsentligt lavere pensioner.
Handelskrige kan påvirke markederne på kort sigt, men virksomheder tilpasser sig over tid ved at finde nye leverandører og markeder.
Investering i amerikanske aktier
I PensionDanmark flyttede vi tidligere på året 10 pct. af vores børsnoterede aktieportefølje fra USA til Europa. Pt. har vi derfor en nogenlunde ligelig fordeling i aktieporteføljen med 40 pct. af porteføljen i begge regioner. Den resterende del af porteføljen er primært investeret i Asien. Desuden følger vi situationen tæt.
USA er verdens største økonomi, og amerikanerne har mange store dominerende internationale selskaber – ikke mindst inden for teknologisektoren. Uanset hvordan man vurderer risikobilledet, er det derfor næppe klogt helt at undlade amerikanske aktier i sin portefølje, hvis man vil sammensætte en international aktieportefølje med en fornuftig risikospredning og eksponering til de væsentligste vækstsektorer i verden. Derfor er det ikke en god idé helt at undlade investering i amerikanske aktier.
Samtidig kan det ikke helt udelukkes, at Trump på et tidspunkt fortryder sine trusler om told og begynder at levere på en del af sine andre valgløfter, herunder ikke mindst skattelettelser. Og så kan de amerikanske aktier hurtigt være tilbage, hvor de kom fra.
Ingen grund til panik
Har du mange år til pensionen, er der god tid til at indhente midlertidige tilbagefald i aktiemarkederne, og er du relativt tæt på pensionen, har vi reduceret risikoen i din opsparing, så du kan være tryg ved, at en økonomisk krise ikke får meget alvorlige konsekvenser for din pension.
Senest opdateret den 18. marts 2025
